▫️Капитализация: 187 млрд / 4430₽ за акцию
▫️Выручка 2023:226,7 млрд (+23% г/г)
▫️Операционная прибыль 2023: 40,4 млрд (+131% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 33,3 млрд (+121% г/г)
▫️скор. ЧП 2023: 24,6 млрд (+66% г/г)
▫️P/E ТТМ:7,6
▫️P/B: 1,6
▫️Дивиденд 2023: 7,3%

👉 Финансовые показатели по РСБУ отдельно за 1П 2024г:

▫️Выручка: 10,9 млрд (-7,4% г/г)

▫️Операционная прибыль:6,7 млрд (-3,5% г/г)

▫️Чистая прибыль:6,6 млрд (-6% г/г)





👉 Средние цены на основные виды продукции (средняя цена в 2023г против средней цены на июнь 2024г):

▫️ Свинина в живом весе:119 р против 108 р

▫️ Куры мороженные:199 р против221 р

▫️ Мясо индейки: 462 р против511 р

✅ Цены на свинину немного снизились, но по ключевому сегменту продолжается рост, что позитивно отразится на финансовых результатах по МСФО.

✅ Относительно высокая долговая нагрузка(на конец 2023г по МСФО 101,5 млрд при ND / EBITDA = 2) в ближайшей перспективе никаких угроз не представляет. Основные выпуски облигаций погашаются только в 2025—2027г, а банковские кредиты предоставляются в основном по льготным % ставкам.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 161 млрд ₽ / 346,4₽ за акцию
▫️Чистый % доход ТТМ: 62,1 млрд ₽
▫️Чистый комиссионный доход ТТМ: 111,6 млрд ₽
▫️Чистый торговый доход ТТМ:6,8 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 45,4 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:38,6 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ:4,2
▫️fwd P/E 2024: 5
▫️fwd дивиденд 2024:8%
▫️P/B: 0,89

👉 Финансовые показатели по РСБУ отдельно за 1П 2024г:

▫️ Чистый % доход: ₽33,6 млрд (+51,5% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход: ₽5,4 млрд (-16,3% г/г)
▫️ Чистый торговый доход:₽4,2 млрд (-60,4% г/г)
▫️ Чистая прибыль:₽24,9 млрд (-11,7% г/г)

✅ Соотношение издержек к доходам продолжило снижаться в 2024г и по итогам 1П2024г составило 25,4% (против 29,7% в 2023г и 24,5% в 2022г). Операционные расходы снизились на2,1% г/г до 11,1 млрд.

✅ С начала года кредитный портфель группы до вычета резервов вырос на3,2% г/г до 699 млрд при росте средств клиентов на0,6% до 651 млрд.

⚠️ Доходы от операций на финансовых рынках стабилизируются. По итогам 1П2024г БСПБ заработал на торговых операциях всего 4,2 млрд, что на 60,4% ниже результатов в прошлом году.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 3,1 трлн ₽ (1019₽ за акцию)
▫️Выручка 2023: 1372 млрд ₽
▫️Опер. прибыль 2023: 315 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 249 млрд ₽
▫️скор. P/E TTM: 12,4
▫️fwd P/E 2024: 10,6
▫️fwd дивиденд 2024:7,1%

❗ Ранее делал подробный обзор компании и неоднократно писал о том, что Новатэк дорогой по всем параметрам. Арктик СПГ-2, который дважды, а то и трижды был заложен в цену акций, с момента начала СВО приобрел целый ряд проблем (оборудование, сроки реализации, сбыт).

Более того, газовый кризис в Европе был исчерпан уже в начале 2023, что существенно быстрее любых ожиданий.

📊 Что изменилось за последние пару месяцев и почему акции продолжают падать? Часть причин падение перечислял здесь, но с тех пор появились еще и новые.

1. Вчера проскакивала новость о том, что Арктик СПГ-2 сократил добычу газа в мае натри четверти (источник RTRS). Вполне возможно, что это правда. Наиболее вероятная причина — проблемы со сбытом.

2. Два модуля для 3й линии Арктик СПГ-2 будут возвращены Китаю за несколько дней до планируемой поставки. Вообще, реализация этой линии и последующих под большим вопросом, но в свои оценки я их реализацию все-таки закладываю.

( Читать дальше )

  ▫️Капитализация: 760 млрд ₽ / 2798₽ за расписку
▫️Выручка TTM: 3529 млрд ₽
▫️P/S:0,22
▫️ND/EBITDA:0,85  

👉 Операционные результаты за 2кв2024г:  

▫️ Выручка: 964 млрд р (+25,1% г/г и +9,3% кв/кв)
▫️ Продажи LFL: +14,9% г/г
▫️ Трафик:+2,9% г/г
▫️ Магазинов в сети: 25466 (+582 ед. или 2,3% кв/кв)
▫️Цифровой бизнес: 46,9 млрд р (+73,6% г/г)
▫️ Доля цифрового бизнеса в выручке: 5%
▫️ Доля Пятёрочки в выручке:79%
▫️ Доля Перекрёстка в выручке:12%
▫️ Доля Чижика в выручке:6%  

✅ Компания продолжает расти удивительно быстрыми темпами, существенно опережая официальную инфляцию 8,59% в июне 2024. Выручка X5 за 1п2024 выросла на 25,9% г/г.  

Основной рост происходит в реальном выражении на операционном уровне, а не из-за инфляции. Есть все основания полагать, что финансовые результаты если не за 1п2024, то за весь 2024 год будут приятным сюрпризом для инвесторов.  





✅ Отдельно стоит отметить, что средний чек тоже растёт быстрее инфляции+11,6% и +11,7% г/г в 1п2024 и 2кв2024 соответственно. Это положительно отразилось наlfl-продажах, которые выросли в первом полугодии на 14,9%.  

( Читать дальше )

Акции ВТБ начали торговаться после обратного сплита1:5000 и торги начались с глубокого падения.

Так как многие до сих пор не понимают, сколько стоит ВТБ и почему он много лет падает, во многом в этом посте продублирую то, что уже писал о банке неоднократно.

1. Уставный капитал

— Префов с номиналом 0,1 р всего 3 073 905 млн (37,5% уставного капитала)

— Префов с номиналом 0,01 р 21 403 797 млн (29,8% уставного капитала)

— Обычки теперь с номиналом 50 р 5370 млн (32,7% уставного капитала)

👆Только обычку мы имеем возможность купить на рынке и она занимает всего 32,7% в УК, префы не торгуются, поэтому считать мультипликаторы логично по цене обычки, а не учитывать префы по их номинальной стоимости.

2. Прибыль на акцию

Чистая прибыль ВТБ TTM составляет 407,4 млрд р. Учитывая то, что 32,7% в УК занимает обычка, то и прибыли на нее приходится 0,327*407,4=133 млрд р.

Сейчас (16.07.2024) акция ВТБ стоит92,95р, капитализация обычки = 92,95*5,37=499 млрд р.

❗️ P/E обычки ВТБ = 3,75 (как-то не намного дешевле Сбера, верно? Только вот проблем здесь больше и каждый год дивидендная лотерея).

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 56 млрд ₽ / 54₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 59,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль 2023: 3 млрд р (-8% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ:19
▫️ P/E fwd 2024: 9
▫️ P/B: 2,3
▫️ Прогнозные дивиденды за 2024: 0%

✅ На операционном уровне у компании, вроде как, всё неплохо. В 2023м году был рост:

▫️Выручка выросла на +61,2% г/г
▫️Производство лигатурного золота: 8274 кг (+10% г/г)
▫️Реализация золота: 9382 кг (+24% г/г)
▫️Производство олова в концентрате: 3003 т (+4% г/г)

1кв2024 тоже был неплохим:

▫️Выручка выросла на78% г/г
▫️Производство лигатурного золота: 845 кг (+9% г/г)
▫️Реализация золота: 1107 кг (+32% г/г)
▫️Производство олова в концентрате: 617 т (-5% г/г)

✅ В 2023м году цены реализации золота выросли на треть, выросли объемы, девальвировался рубль, однако на уровне скорректированной чистой прибыли Селигдар заработал всего около 3 млрд р (если корректировать еще и на амортизацию лицензий, то прибыль была бы 6,8 млрд р или P/E = 8,2).

✅ С начала 2024 года цены на золото и олово прилично выросли, но и рубль окреп. При прочих равных, это может привести к росту скор. чистой прибыли до 6,2 млрд р (fwd p/e 2024 = 9) или около 10 млрд р, если не учитывать амортизации лицензий (fwd p/e 2024 = 5,6).

( Читать дальше )

Отмена массовой льготной ипотеки — это не подножка застройщикам, а просто первый шаг к возврату рыночных условий на рынке недвижимости. Более того, ряд целевых льготных программ будут действовать еще долгие годы, что является серьезной поблажкой. 

Судя по последним данным Домклика, около 25% (в среднем) от всех выданных ипотек приходилось на общую льготку, которая перестала действовать с 1 июля 2024 года. Доля ипотечных сделок в продажах у каждого застройщика отличается, но у всех это подавляющая часть сделок.





Фактически,около 1/5 всех сделок теперь под ударом, так как ипотека становится практически неподъемной для заемщиков, которые не могут оформить семейку, ИТ-ипотеку и т.д.:

Квартира стоимостью 5 млн р, первый взнос 1,5 млн р, под ставку 19% на 30 лет. Ежемесячный платеж будет больше 55 тысяч в месяц. Чтобы взять такой кредит — нужно официального дохода больше 90 тысяч рублей в месяц (при средней ЗП по РФ меньше 80).

👆 В общем, предстоящее приличное падение спроса и цен вполне очевидно, если государство не придумает новые способ увеличить прибыль банкам и застройщикам. Кстати, инвесторы, которые выкупают квартиры пачками у застройщиков за наличку — тоже могут стать менее активными на фоне охлаждения спроса. В общем, будем смотреть на результаты 3кв2024.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 541 млрд ₽ / 270₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 630 млрд ₽
▫️OIBDA ТТМ: 237 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 82,4 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 47 млрд ₽
▫️ND/OIBDA: 1,9
▫️скор. P/E ТТМ: 11,5
▫️fwd дивиденды 2024: 13%

👉 Отдельно выделю результаты за 1кв2024г:

▫️Выручка: 161,3 млрд ₽ (+17,4% г/г)
▫️OIBDA:59,1 млрд ₽ (+3,9% г/г)
▫️Чистая прибыль: 39,5 млрд ₽ (+211% г/г)
▫️скор. ЧП:8 млрд ₽ (-40% г/г)

✅ МТС продолжает наращивать базу абонентов, число которых выросло до81,3 млн (+1,9% г/г и +0,2% кв/кв). Вместе с повышением тарифов это обеспечило прирост выручки в 17,4% г/г до 161,3 млрд.

✅ Активно развиваются дополнительные сервисы группы: экосистемная выручка МТС за 1кв увеличилась на 20,1% до 42,2 млрд. Выручка от рекламы выросла сразу на 85,7% г/г до 3 млрд, сильный операционный рост наблюдается и в медиа сегменте — вполне возможно мы увидим IPO этих подразделений уже в 2025-2026г.

⚠️ Почти всю «рекордную» прибыль сформировали разовые поступления и бумажные статьи доходов. МТС получил 19,7 млрд от продажи бизнеса в Армении и ещё 12 млрд прибыли по прочим доходам. Скорректированная чистая прибыльупала на 40% г/г до 8 млрд рублей.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 215 млрд / 22,6₽ за акцию
▫️ Выручка 1кв2024:273 млрд р (+24,7% г/г)
▫️ OIBDA 1кв2024: 69,7 млрд р (+7,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 1кв2024: 1,5 млрд р

ℹ️ Относительно недавно уже делалобзор компании и как раз цена уже приблизилась к своим справедливым значениям, а кроме IPO Элемента особых изменений пока нет.

✅ Выручка компании г/г выросла прилично, во основном это благодаря МТС, который внес вклад 23,9 млрд р в этот рост.

👉 Чистый корпоративный долг на конец 2023 года составлял 248 млрд р, а в 1кв2024 вырос до 268,6 млрд р (т.е. +8% кв/кв), средневзвешенная ставка облигационного портфеля выросла до 10,24%, а доля доля банковских кредитов выросладо 52% (почти гарантированно, расходы по кредитам существенно выше, чем по облигациям).





❌ Судя по тому, что снижения ставки пока не планируется, у МТС и Сегежи масштаб проблем с долгом увеличивается. Однако, если МТС еще может дальше наращивать чистый долг и платить дивы, то Сегеже уже даже допэмиссия особо не поможет, момент, когда ее было выгодно делать потерян (122 млрд чистого долга — это больше 3 капитализаций), поэтому Системе, возможно, придется поддерживать дочку за счет увеличения корпоративного долга.

( Читать дальше )

 Именно к этим компаниям на коррекции я присматриваюсь в первую очередь, так как у них меньше всего проблем в бизнесе. Лично для меня на среднесрок пока всего несколько компаний интересно выглядят, но для долгосрочных инвесторов здесь есть к чему присмотреться.

Компания | Цель | Потенциал роста

1. Ростелеком пр 🎯 104 📈 46%

2. Софтлайн 🎯 192 📈 43%

3. Диасофт 🎯 6262 📈 30%

4. Ростелеком об 🎯 104 📈 28%

5. ЕМЦ 🎯 850 📈 27%

6. Норникель 🎯 150 📈 20%

7. Мать и дитя 🎯 950 📈 15%

8. Ренессанс 🎯 99 📈 15%

9. Европлан 🎯 925 📈 11%

10. Роснефть 🎯 550 📈 8%

11. Фосагро 🎯 6000 📈 8%

12. Сбербанк 🎯 340 📈 8%

13. Интер РАО 🎯 4 📈 7%

14. Лукойл 🎯 7200 📈 7%

15. Позитив 🎯 3040 📈 7%

16. Алроса 🎯 70 📈 7%

17. Хэдхантер 🎯 4618 📈 6%

18. НЛМК 🎯 170 📈 5%

19. Полюс 🎯 12000 📈 5%

20. Абрау-Дюрсо 🎯 230 📈 4%

21. Инарктика 🎯 750 📈 1%

22. Глобалтранс 🎯 500 📈 0%

Как видите, не всегда всё дорого у меня 😁, просто когда реально дорого и идей нет — я об этом пишу, а не пытаюсь найти идеи в убыточных энергосбытах и прочих сомнительных историях.

( Читать дальше )